本文是一篇財(cái)務(wù)管理論文,本文按照“影響因素(會計(jì)準(zhǔn)則趨同)→經(jīng)濟(jì)后果(投資效率)→未來對策(新經(jīng)濟(jì)背景下數(shù)據(jù)資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量)”三個(gè)層次推進(jìn)的邏輯思路,對盈余持續(xù)性的相關(guān)研究話題進(jìn)行了全面分析和討論。
1.導(dǎo)論
1.1研究背景和問題提出
作為一種法律意義上的擬制主體,公司在其本質(zhì)上亦可視為一系列契約關(guān)系的集合體,故現(xiàn)代企業(yè)的存續(xù)和發(fā)展往往根植于上述契約的有效性(Coase,1937;Jensen and Meckling,1976;張維迎,1995);而會計(jì)準(zhǔn)則的制定正是保障契約關(guān)系有效制定和執(zhí)行的重要支撐。事實(shí)上,會計(jì)準(zhǔn)則的制定往往也是各方利益相關(guān)者協(xié)商或妥協(xié)的過程,從而通過會計(jì)準(zhǔn)則提供的信息來更好地協(xié)調(diào)與平衡委托方、代理人和監(jiān)管者等多方利益訴求,實(shí)現(xiàn)資源的有效配置(Scott,1997)。因此,會計(jì)準(zhǔn)則的完善和修訂往往也映射了客觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化所引起的會計(jì)信息需求更迭,但會計(jì)準(zhǔn)則的完善也往往具有一定的滯后性(謝德仁,1997;陸建橋,2013),表現(xiàn)為在現(xiàn)實(shí)中,會計(jì)準(zhǔn)則的大規(guī)模完善或修訂往往源于一些重大經(jīng)濟(jì)事件的推動(dòng),例如:2002年發(fā)生在美國的安然事件推動(dòng)了“薩班斯—奧克斯利法案”的出臺(李連軍,2007)。結(jié)合中國的實(shí)際情況看,改革開放開啟了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大門,而加入世界貿(mào)易組織(WTO)則是中國經(jīng)濟(jì)深度融入全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局的重要節(jié)點(diǎn)。在此背景下,為了滿足日益迸發(fā)的對作為通用商業(yè)語言的高質(zhì)量會計(jì)信息的現(xiàn)實(shí)需求,中國于2007年完成了會計(jì)準(zhǔn)則趨同于國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的承諾,并在2014年對企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行了持續(xù)修訂和完善,實(shí)現(xiàn)了與國際會計(jì)準(zhǔn)則的進(jìn)一步趨同(陸建橋,2013;王玉濤和韋程元,2020;等)。
結(jié)合中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的兩次主要趨同與變遷來看,2007年中國會計(jì)準(zhǔn)則的國際趨同結(jié)束了會計(jì)制度和會計(jì)準(zhǔn)則共存的局面,建立和規(guī)范了中國企業(yè)會計(jì)信息的確認(rèn)、計(jì)量和披露等基本框架。并且,此次會計(jì)準(zhǔn)則的趨同還引入了公允價(jià)值的計(jì)量基礎(chǔ),在理想狀態(tài)下,公允價(jià)值如實(shí)反映了企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的內(nèi)在價(jià)值,有助于企業(yè)按照實(shí)際情況來計(jì)量和披露其經(jīng)營狀況,從而增強(qiáng)會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性(羅婷等,2008;譚洪濤和蔡春,2009;劉永澤和孫翯,2011;Barth et al.,2008,2012,2014;等);但考慮到中國資本市場所處階段與理想狀態(tài)還有一定差距以及管理層可能出于自利動(dòng)機(jī)來策略性操縱會計(jì)信息,從而也對公允價(jià)值的推廣應(yīng)用提出了巨大的挑戰(zhàn)(曲曉輝等,2009;He et al.,2012;劉啟亮等,2011;Cang et al.,2014;田莉等,2016;等)。而為了降低會計(jì)準(zhǔn)則趨同可能帶來的不利影響,中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則在趨同過程中對公允價(jià)值的使用范圍則采取了更為審慎的態(tài)度,對存在活躍市場報(bào)價(jià)的金融資產(chǎn)和負(fù)債全面推行公允價(jià)值計(jì)量的同時(shí),限制了公允價(jià)值在長期資產(chǎn)和負(fù)債中的應(yīng)用1。上述這些準(zhǔn)則趨同進(jìn)程中的限制性條件充分考慮了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的現(xiàn)實(shí)情況,在力爭向利益相關(guān)者提供更高質(zhì)量會計(jì)信息的同時(shí),也充分地考慮了準(zhǔn)則中的自由裁量權(quán)被濫用可能帶來的不利影響。
1.2研究思路與方法
本文立足于中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則國際趨同及未來可能的發(fā)展變遷制度背景,不僅從會計(jì)準(zhǔn)則國際趨同的角度切入考察了其對盈余持續(xù)的影響,還分析了盈余持續(xù)性對企業(yè)投資效率的潛在作用,更從未來可能的會計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展變遷的角度分析了新經(jīng)濟(jì)背景下數(shù)據(jù)資產(chǎn)的會計(jì)確認(rèn)和計(jì)量等問題。具體而言,本文的研究主要圍繞以下方面展開:首先,伴隨經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展而生的會計(jì)準(zhǔn)則國際趨同究竟給中國企業(yè)的盈余持續(xù)性帶來了怎樣的變化?進(jìn)一步,結(jié)合兩次準(zhǔn)則變動(dòng)的具體內(nèi)容差異,會計(jì)準(zhǔn)則趨同對應(yīng)計(jì)細(xì)分構(gòu)成項(xiàng)目盈余持續(xù)性的影響是否會有所差異呢?其次,較好的盈余持續(xù)性是否會有利于降低企業(yè)的非效率投資行為呢?其中可能的影響路徑機(jī)制又是什么呢?盈余持續(xù)性與投資效率之間的關(guān)系是否還會受到兩次會計(jì)準(zhǔn)則趨同的影響呢?最后,立足于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新背景,數(shù)據(jù)資源在企業(yè)中的大量運(yùn)用是否會對盈余持續(xù)性產(chǎn)生影響呢?潛在的能夠促進(jìn)盈余持續(xù)性在未來繼續(xù)提升的對策又是什么呢?是否能夠在會計(jì)準(zhǔn)則層面考慮將數(shù)據(jù)資產(chǎn)納入其中?又該如何納入及以何種計(jì)量基礎(chǔ)納入呢?
概括而言,圍繞盈余持續(xù)性這一核心研究話題,本文按照“影響因素(會計(jì)準(zhǔn)則趨同)→經(jīng)濟(jì)后果(投資效率)→未來對策(新經(jīng)濟(jì)背景下數(shù)據(jù)資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量)”三個(gè)層次推進(jìn)的邏輯思路對其進(jìn)行了全面分析和討論,詳細(xì)研究思路如下:
在正式進(jìn)行實(shí)證分析研究前,本文系統(tǒng)梳理和回顧了代理理論、不完全契約理論、盈余功用理論等相關(guān)研究,對會計(jì)準(zhǔn)則趨同、盈余持續(xù)性、投資效率和數(shù)據(jù)資源相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)歸納,試圖理清本文研究的潛在理論和文獻(xiàn)貢獻(xiàn)。進(jìn)一步,圍繞盈余持續(xù)性這個(gè)核心研究話題,本文就盈余持續(xù)性的影響因素、經(jīng)濟(jì)后果和未來對策三個(gè)層次遞進(jìn)的維度進(jìn)行了系統(tǒng)討論。
2.理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述
2.1理論基礎(chǔ)
2.1.1委托代理理論
作為現(xiàn)代企業(yè)理論的重要分支(張維迎,1999),委托代理理論經(jīng)過了一段長時(shí)期的發(fā)展。Berle and Means(1932)首次提出了企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)相分離的觀點(diǎn),自此,現(xiàn)代企業(yè)的代理問題備受關(guān)注。歷經(jīng)四十年,Jensen and Meckling(1976)正式提出了委托代理問題。在傳統(tǒng)企業(yè)結(jié)構(gòu)中,公司所有者自己經(jīng)營企業(yè),所有者和經(jīng)營者一致,并不存在著所有者和經(jīng)營者之間的這種委托代理關(guān)系。然而,隨著生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展和市場環(huán)境的改變,專業(yè)化分工和規(guī)?;a(chǎn)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要特征,企業(yè)在大規(guī)模擴(kuò)張中不斷引入新的投資者,使得原有股東的股權(quán)被稀釋,意味著企業(yè)原有的股東不再是完全的所有者,同時(shí)市場環(huán)境的變化也對企業(yè)經(jīng)營者提出了更多的要求,職業(yè)經(jīng)理人市場便應(yīng)運(yùn)而生。在現(xiàn)代企業(yè)管理結(jié)構(gòu)中,開始組建董事會,由董事會聘請經(jīng)營者負(fù)責(zé)公司的日常運(yùn)營,這種治理結(jié)構(gòu)使得企業(yè)的所有者與經(jīng)營者不再一致,產(chǎn)生了委托代理關(guān)系,股東成為了委托人,管理者成為了代理人,股東與管理者之間的委托代理關(guān)系產(chǎn)生。后續(xù)研究將委托代理理論下的代理沖突分為股東與管理者、大股東與中小股東、股東與債權(quán)人之間的三類沖突。
(1)股東與管理者之間的代理問題
在代理理論的框架下,代理問題會帶來股東對管理者激勵(lì)、監(jiān)督的成本增加,加上管理者的自利行為,企業(yè)代理成本上升,對企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生不利影響。因此,如何解決代理問題,降低代理成本,成為現(xiàn)代企業(yè)研究的重要命題。依據(jù)代理理論,解決公司代理問題的思路有兩種:一是通過激勵(lì)監(jiān)督機(jī)制使管理者與股東的利益目標(biāo)趨于一致,二是降低管理者與股東之間的信息不對稱。一方面,監(jiān)督與激勵(lì)機(jī)制的建立更多的是從企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行考量,如何從內(nèi)部公司治理解決代理問題,是現(xiàn)代公司治理研究的核心命題。代理問題自提出以來,公司治理環(huán)境的改善能夠緩解代理問題已經(jīng)得到了充分的驗(yàn)證。從企業(yè)內(nèi)部來講,當(dāng)公司缺乏有效的治理機(jī)制時(shí),管理者也更容易對企業(yè)盈余進(jìn)行操控(Fama,1980),公司治理的改善有利于降低企業(yè)的盈余管理水平(Ocak and Arikboga,2017),減少盈余波動(dòng),提升企業(yè)盈余的持續(xù)性,改善盈余質(zhì)量,從而提升公司價(jià)值,即有效的公司治理機(jī)制能夠緩解代理問題(Fama and Jensen,1983)。另一方面,降低股東與管理者之間的信息不對稱,除了依賴內(nèi)部公司治理的完善外,還需要配套相應(yīng)的政策制度。盈余是企業(yè)管理者生產(chǎn)經(jīng)營的成果,盈余持續(xù)性是企業(yè)盈余質(zhì)量的重要特征,對企業(yè)價(jià)值具有重要影響(雷倩華等,2020),也反映了企業(yè)的代理問題。當(dāng)企業(yè)存在代理問題時(shí),管理者會為了自身的利益考慮可能會做出非效率投資,包括投資過度和投資不足(Narayanan, 1985; Stein, 1989)。因此,代理問題的改善也將直接影響公司的投資效率。
2.2文獻(xiàn)綜述
2.2.1盈余持續(xù)性相關(guān)文獻(xiàn)
作為企業(yè)盈余質(zhì)量的重要特征(Sloan,1996;Schipper and Vincent, 2003; Richardson et al.,2005;張國清和趙景文,2008;楊晉渝等,2014),國內(nèi)外學(xué)者從盈余持續(xù)性的內(nèi)涵、度量方式、影響因素、經(jīng)濟(jì)后果等方面進(jìn)行了諸多的探討。分述如下:
(1)盈余持續(xù)性的內(nèi)涵
Graham and Dodd(1934)提出了盈余在未來重復(fù)性不一致的問題,他們根據(jù)盈余在未來重復(fù)的頻率將其分為永久性和暫時(shí)性兩類,認(rèn)為永久性盈余是未來能夠重復(fù)實(shí)現(xiàn)的盈余,而暫時(shí)性盈余只在會計(jì)當(dāng)期發(fā)生,這一區(qū)分為盈余持續(xù)性的提出奠定了基礎(chǔ)。
在盈余持續(xù)性的相關(guān)研究中,部分學(xué)者從時(shí)間序列的角度對盈余持續(xù)性進(jìn)行了界定,F(xiàn)reeman et al.(1982)首次對盈余持續(xù)性進(jìn)行了定義,他認(rèn)為盈余持續(xù)性是當(dāng)期盈余對未來盈余的預(yù)測能力。Kormendi and Lipe(1987)、Lev(1989)將盈余持續(xù)性定義為盈余中未預(yù)期的部分對未來盈余的影響。后續(xù)研究中,有學(xué)者進(jìn)一步將本期盈余能夠延續(xù)到下一期間的程度界定為盈余持續(xù)性(Sloan, 1996; Richardson et al., 2005)。也有學(xué)者從盈余自相關(guān)的視角進(jìn)行了界定,Lipe(1990)認(rèn)為盈余持續(xù)性是當(dāng)期盈余中未預(yù)期盈余轉(zhuǎn)變?yōu)橛谰眯杂嗟某潭?。Anctil and Chamberlain(2005)將企業(yè)盈余的時(shí)間序列相關(guān)界定為盈余持續(xù)性。
中國學(xué)者對盈余持續(xù)性的界定多借鑒國外文獻(xiàn)。趙宇龍和王志臺(1999)開啟了中國盈余持續(xù)性的研究;張?zhí)m萍(2006)綜合國外學(xué)者的研究,在研究中將盈余持續(xù)性界定為對當(dāng)期盈余造成影響的事項(xiàng)對未來盈余產(chǎn)生影響的時(shí)間及程度,后續(xù)也有研究采用了類似的定義(程延拓,2009;呂春然,2010);李世輝和曾輝祥(2016)將盈余持續(xù)性定義為企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的利潤在未來期間可以再次發(fā)生的可能性大??;但更多的學(xué)者在進(jìn)行盈余持續(xù)性研究時(shí)沿用了Sloan(1996)等學(xué)者的定義(李卓和宋玉,2007;張國清和趙景文,2008;肖華和張國清,2013;宮義飛和謝元芳,2018)。
3.會計(jì)準(zhǔn)則國際趨同與盈余持續(xù)性 ...................................... 44
3.1問題提出 ................................................ 44
3.2制度背景介紹 ....................................... 47
4.盈余持續(xù)性與企業(yè)投資效率 ................................. 127
4.1問題提出 .................................... 128
4.2理論分析和研究假設(shè) ....................... 130
5.新經(jīng)濟(jì)背景下數(shù)據(jù)資源會計(jì)確認(rèn)問題對盈余持續(xù)性的挑戰(zhàn)及對策研究 ....... 167
5.1問題提出 ...................................... 168
5.2制度背景與理論分析 ...................... 171
5.新經(jīng)濟(jì)背景下數(shù)據(jù)資源會計(jì)確認(rèn)問題對盈余持續(xù)性的挑戰(zhàn)及對策研究
5.1問題提出
伴隨信息處理技術(shù)和計(jì)算機(jī)運(yùn)算能力的提升,數(shù)據(jù)巨大的潛在價(jià)值正在被迅速喚醒,為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升政府治理效率提供了強(qiáng)勁的動(dòng)力,截至2018年,全球47個(gè)國家的數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已占GDP比重的40;2020年3月,中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》,正式將數(shù)據(jù)列為與土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)并列的第五大生產(chǎn)要素。而微觀企業(yè)則更早地察覺到數(shù)據(jù)的價(jià)值,并將其運(yùn)用在具體地經(jīng)營管理實(shí)踐中,阿里巴巴、騰訊、尚品宅配等優(yōu)秀企業(yè)案例展示了數(shù)據(jù)在需求預(yù)測、產(chǎn)品創(chuàng)新、運(yùn)營效率提升等多方面的出色表現(xiàn),為消費(fèi)者、股東等利益相關(guān)者創(chuàng)造了巨大的價(jià)值;根據(jù)麥肯錫的一份研究報(bào)告顯示,數(shù)字技術(shù)的廣泛應(yīng)用使得零售行業(yè)的營業(yè)利潤率提升60%以上(Manyika等,2011)??梢哉f,數(shù)據(jù)已經(jīng)逐漸從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營附屬品的角色,轉(zhuǎn)變?yōu)橥苿?dòng)企業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿Α?/p>
數(shù)據(jù)是時(shí)代發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,又作為新的資源推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展,而現(xiàn)有的會計(jì)準(zhǔn)則體系并沒有完全的反映這一新的經(jīng)濟(jì)要素,這就導(dǎo)致由于這些新資源的存在以及發(fā)揮作用,對于尤其是依賴于這些經(jīng)濟(jì)資源的企業(yè)而言,很可能會對其盈余持續(xù)性產(chǎn)生較大的影響。
未來最珍貴的資源不會是石油,一定是數(shù)據(jù)19,作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的核心生產(chǎn)要素,數(shù)據(jù)對深化分工、促進(jìn)技術(shù)融合與創(chuàng)新等有著重要的價(jià)值(肖旭和戚聿東,2021)。如今,蘋果、亞馬遜、谷歌等互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)新貴已取代通用電氣、可口可樂等傳統(tǒng)企業(yè),成為全球高市值企業(yè),截至2019年底,全球市值前十的企業(yè)中有八家是數(shù)字平臺企業(yè)。但同時(shí),如何對這些企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行合理地估計(jì)則成了一個(gè)難題,其中的一個(gè)重要原因源于現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)告提供的信息缺乏與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性。如果能在這場由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的大變革中,及時(shí)、準(zhǔn)確地在會計(jì)信息系統(tǒng)中反映并披露數(shù)據(jù)的重要價(jià)值,不僅有利于促進(jìn)企業(yè)管理好、利用好數(shù)據(jù),最大化數(shù)據(jù)的潛在價(jià)值,同時(shí)對增強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)告的有用性也十分必要(黃世忠,2018)。與此同時(shí),為了更好地適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢變化,2018年版的《財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架(Conceptual Framework for Financial Reporting)》20(以下簡稱《概念框架》)重新修訂了資產(chǎn)的定義,著眼于資產(chǎn)的本質(zhì)特征,擴(kuò)大了企業(yè)可確認(rèn)的資產(chǎn)范圍,為在財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)披露與數(shù)據(jù)有關(guān)的信息提供了可能性。
6.研究結(jié)論與政策建議
6.1研究結(jié)論
作為會計(jì)信息質(zhì)量的重要特征,盈余及其持續(xù)性信息在提升估值準(zhǔn)確性、完善合約設(shè)計(jì)和保護(hù)投資者等方面有著重要的價(jià)值,持續(xù)性較好的盈余信息所蘊(yùn)含的決策價(jià)值很可能更大。因此,本文圍繞盈余持續(xù)性這個(gè)核心研究話題,就其潛在的影響因素、經(jīng)濟(jì)后果和未來對策三個(gè)層次遞進(jìn)的研究思路展開了討論。本文的主要研究結(jié)論如下:
第一,就盈余持續(xù)性的影響因素而言,本文實(shí)證檢驗(yàn)了2007年、2014年兩次會計(jì)準(zhǔn)則趨同對企業(yè)會計(jì)信息質(zhì)量的影響和變化,分析結(jié)果表明:首先,兩次準(zhǔn)則的趨同均對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余持續(xù)性的提高起到了積極的促進(jìn)作用,說明整體而言,與國際會計(jì)準(zhǔn)則的接軌有利于提升中國企業(yè)會計(jì)信息的可靠性,從而也促進(jìn)了會計(jì)信息質(zhì)量的提高,且該發(fā)現(xiàn)在處理了潛在的內(nèi)生性等一系列穩(wěn)健性測試后依然保持一致。其次,由于兩次準(zhǔn)則趨同過程中重點(diǎn)關(guān)注的具體準(zhǔn)則項(xiàng)目不同,從而兩次準(zhǔn)則趨同對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的細(xì)分構(gòu)成部分的盈余持續(xù)性有著不同的影響,表現(xiàn)為與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同程度深、變動(dòng)大的新會計(jì)準(zhǔn)則的引入,對與之緊密相關(guān)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目構(gòu)成部分的盈余持續(xù)性提升也越明顯。其中:2007年會計(jì)準(zhǔn)則趨同進(jìn)程中新引入了與公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的具體準(zhǔn)則,使得2007年準(zhǔn)則趨同對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目中與金融資產(chǎn)和負(fù)債相關(guān)的盈余持續(xù)性的提升作用更明顯;2014年準(zhǔn)則趨同中對原有準(zhǔn)則的調(diào)整主要集中在長期資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目上,使得2014年準(zhǔn)則趨同對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目中的長期性經(jīng)營資產(chǎn)細(xì)分構(gòu)成項(xiàng)目的盈余持續(xù)性提升作用更大。再之,進(jìn)一步結(jié)合中國的特定國情和經(jīng)濟(jì)特征發(fā)現(xiàn),2007年的準(zhǔn)則趨同對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余持續(xù)性的提升作用在國有企業(yè)中的邊際作用更為明顯,表明實(shí)施與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則接軌的新會計(jì)規(guī)則也會受到各國政治體制、經(jīng)濟(jì)特征的影響。另外,兩次準(zhǔn)則趨同對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余持續(xù)性的影響還會受到是否為央企以及企業(yè)所處外部信息環(huán)境的干擾:一方面,2007年準(zhǔn)則趨同對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余持續(xù)性的改善效果在地方國企中的邊際作用更為明顯;另一方面,兩次準(zhǔn)則趨同對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余持續(xù)性的提升作用在外部信息環(huán)境好的情況下更明顯,說明企業(yè)所處外部信息環(huán)境和準(zhǔn)則趨同之間可能存在著疊加效應(yīng)。
參考文獻(xiàn)(略)
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