本文是一篇財務管理論文,本文中計算所需的財務數(shù)據(jù)主要來自錦江酒店年報、巨潮資訊網(wǎng)和其他文獻資料,對原始性數(shù)據(jù)的掌握并不是很全面,計算結果分析時可能會與實際情況存在略微出入。在進行EVA分析計算時,財務指標的計算并沒有很全面,會存在代表性不夠的可能性。
1緒論
1.1研究背景及目的
1.1.1研究背景
在現(xiàn)代社會,經(jīng)濟水平的提高改變了人們往日的生活常態(tài),大家不僅僅注重溫飽,也更加注重工作壓力的釋放。因此旅游成為了人們在休息日的主要輕松方式之一,帶動了旅游業(yè)往更高水平發(fā)展,與此同時酒店業(yè)作為旅游業(yè)的對標行業(yè),自然享受到了紅利。但需求增加的背后隱藏著國內(nèi)市場的激烈競爭,各種類型的主題酒店、如家一般溫暖的民宿以及經(jīng)濟型酒店等充滿現(xiàn)代理念的酒店形式走進人們的視線之中,相比之下傳統(tǒng)類型的酒店就稍顯遜色。在如此規(guī)模的擴張和發(fā)展之中,酒店的選址和定位就成了一大難題,往往黃金地段的酒店會容納更多消費者,但與此同時酒店的成本費用也隨之增加。雖然旅游市場呈現(xiàn)出旺盛、活力的有利景象,但一旦這個行業(yè)區(qū)域飽和,就會存在被淘汰的可能性。以上種種分析所表現(xiàn)的壓力之下,將企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)進行調(diào)整,結構不斷輕化成為了部分企業(yè)為達到正收益的最有利方案。
輕資產(chǎn)盈利模式是由麥肯錫管理顧問公司在上個世紀80年代所提出的具有前瞻意義的資本管理方法。該方法認為有效的資源利用方式是將輕資產(chǎn)作為資本擴張的工具,主要以價值為驅(qū)動力,將自身有限的資源換取他人的資源進行資本運營,降低資本投入。事實上,全球的一些大規(guī)模企業(yè)利用輕資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)型,將閑置的固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)出,大大提升現(xiàn)金的流動性,使企業(yè)在經(jīng)營管理與營業(yè)利潤等方面有了顯著的提升。例如酒店的品牌形象、運營理念、人才培養(yǎng)等方面均算作是酒店的輕資產(chǎn),酒店利用這些輕資產(chǎn),與合作方進行輸出交流,把特許經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕獱I業(yè)方式,取代傳統(tǒng)的直營模式。長期規(guī)劃的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略使得錦江酒店的擴張成本得到有效控制,幫助酒店將資源投入至核心業(yè)務,加快錦江酒店的市場擴張。比如萬豪酒店在進行完資產(chǎn)分離以及公司管理模式的細化后,酒店數(shù)量從500增長至7000多家,在2016年酒店品牌排名中獲得第一。
1.2研究意義
1.2.1理論意義
鑒于選取重資產(chǎn)運營模式會加大企業(yè)的資本投入,機會成本較大,學者們目前將目光逐漸投向輕資產(chǎn)模型的研究,但是對于輕資產(chǎn)方面所進行的理論研究并不是很成熟。就目前國內(nèi)的研究來看,關于輕資產(chǎn)的概念明確、輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)的企業(yè)類型劃分等方面還未形成確定的、公開的理論框架。通過現(xiàn)有文獻查詢,國內(nèi)輕資產(chǎn)的研究更多地集中于房地產(chǎn)、服飾行業(yè)等,相比之下酒店行業(yè)的研究較少。在企業(yè)盈利模式研究方面,大部分還是偏向于傳統(tǒng)的財務指標。本文通過對錦江酒店輕資產(chǎn)盈利模式進行研究,為酒店行業(yè)的輕資產(chǎn)應用增加可參考的研究成果。
1.2.2現(xiàn)實意義
自2020年初疫情爆發(fā)之后,對旅游業(yè)的劇烈沖擊同樣也影響到了酒店行業(yè)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,新冠疫情導致各類酒店的入住率下降達80%,部分酒店的入住率甚至連10%都達不到。雖然錦江酒店受到疫情影響,但在恢復過程中盈利不斷增加,并保持擴展加盟店速度。錦江酒店之所以在短期內(nèi)以一定的速度恢復業(yè)績,是因為其在經(jīng)營中所施行的一系列措施,輕資產(chǎn)策略就包含在內(nèi)。本文將酒店業(yè)內(nèi)實施輕資產(chǎn)模式較為成功的錦江酒店作為研究案例,對其輕資產(chǎn)盈利模式進行分析,可以為案例企業(yè)提供完善建議,幫助其更好發(fā)展。同時,也可以為其他正在和準備轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運營的酒店企業(yè)提供參考,共同探索酒店業(yè)未來發(fā)展方向。
2相關概念與理論基礎
2.1輕資產(chǎn)基本概念
輕資產(chǎn)是企業(yè)中除重資產(chǎn)以外的另一種資產(chǎn)輕資產(chǎn)。重資產(chǎn)從字面上來講,是指企業(yè)中大部分有形資產(chǎn),例如辦公大樓、存貨、制造機械設備等,這類重資產(chǎn)是企業(yè)花費一定數(shù)額的資金進行交易或者建造所得到的,大多具有形態(tài)。但輕資產(chǎn)與之相反,其資產(chǎn)形式一般是以無實物形態(tài)而存在,沒有特定的具體指向。例如品牌影響力、知識所有權、創(chuàng)新技術、客戶關系、組織管理能力、研發(fā)探索能力、資源利用與分配能力、結構組織能力等都可作為一家企業(yè)的輕資產(chǎn)而存在[42]。
由此可見,像制造設備、辦公大樓以及存貨等重資產(chǎn)都需要企業(yè)用大量的資金或者其他貨幣形式去購買,從某種程度上來說,很大可能會給企業(yè)造成資金上的壓力。反觀輕資產(chǎn),作為企業(yè)獨有且可轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的一種資源,不需要企業(yè)花大量資金去購買投資,但通過利用輕資產(chǎn)進行投資管理后,會為企業(yè)創(chuàng)造不可估量的價值。輕資產(chǎn)也是評估一家企業(yè)運營管理是否有發(fā)展?jié)摿Φ闹匾蛩兀谀撤N意義上會影響到企業(yè)在市場中的核心競爭力。
隨著全球化經(jīng)濟的飛速發(fā)展,那些不存在實物形態(tài)特征的資產(chǎn)雖然不會在財務報表中得到展現(xiàn),但相比于報表中存在的有形資產(chǎn),輕資產(chǎn)往往會為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富價值。輕資產(chǎn)總額越多,企業(yè)競爭力、額外收益就會越多。在這個經(jīng)濟形態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變的時代,企業(yè)要想發(fā)展更快更遠,就必須大量依靠輕資產(chǎn)來獲得核心競爭力和市場中的穩(wěn)定地位。由此可見,輕資產(chǎn)占比對于一家公司能否處于領先水平的重要核心因素。
2.2輕資產(chǎn)盈利模式的定義
從輕資產(chǎn)盈利模式的內(nèi)容來看,其實際上是針對企業(yè)目前擁有的資產(chǎn)資源進行優(yōu)化調(diào)整。將體系中有限的資源充分利用,優(yōu)化配置后按照合理的比例進行投資,爭取實現(xiàn)以少投入創(chuàng)造高收益,同時也利于市場中企業(yè)合作共贏,開創(chuàng)共同發(fā)展的和平局面[43]。
這種模式的主要標志就是輕資產(chǎn),需要企業(yè)將手中的資源應用在輕資產(chǎn)的擴充和轉(zhuǎn)換中,重點發(fā)展運營管理能力和技術研發(fā)能力,把其他企業(yè)的資源用于自身核心競爭力的擴大中,對于那些高投入但附加性低的部分進行外包,采取這種模式能夠使企業(yè)的資金壓力迅速得到緩解,而自身資金鏈緊缺、制造成本昂貴的缺陷得到彌補。像供應鏈中類似兩端產(chǎn)品的生產(chǎn)制造和運營營銷環(huán)節(jié),會為企業(yè)帶來更多價值,大大提升企業(yè)自身競爭影響力,通過巧妙地分配資源達到低投入高收益的結果。
綜上所述,輕資產(chǎn)盈利模式是根據(jù)企業(yè)自身需求并結合市場整體發(fā)展趨勢,在長期經(jīng)營活動中形成的資產(chǎn),利用有限的資源創(chuàng)造最大化價值,充分發(fā)揮輕資產(chǎn)的作用,將其他公司的資源轉(zhuǎn)化為自身價值的增加值。
3錦江酒店及其輕資產(chǎn)盈利模式.................................12
3.1酒店行業(yè)發(fā)展概況............................................12
3.1.1酒店檔次分布情況......................................12
3.1.2酒店連鎖化情況..........................................13
4基于EVA的輕資產(chǎn)盈利模式分析.....................................19
4.1 EVA模型價值評估..........................................19
4.1.1 EVA基本公式............................................19
4.1.2 EVA調(diào)整項目..........................................27
5錦江酒店輕資產(chǎn)盈利模式存在的問題及建議................................32
5.1存在的問題...................................33
5.1.1傳統(tǒng)融資居于主導地位使得債務負擔重...........................33
5.1.2加盟店管理不到位導致發(fā)展速度減緩...............................33
5錦江酒店輕資產(chǎn)盈利模式存在的問題及建議
5.1存在的問題
5.1.1傳統(tǒng)融資居于主導地位使得債務負擔重
錦江酒店進行大規(guī)模的業(yè)務擴張時,主要采用從銀行貸款的傳統(tǒng)融資模式,以保證其業(yè)務的持續(xù)發(fā)展。截至2019年末,錦江酒店的長期借款總額已達141.16億元,負債高達245.18億,其中負債與資產(chǎn)比例為63.07%。前文在對于錦江酒店的財務指標進行計算時發(fā)現(xiàn),得出錦江酒店目前的短期負債情況良好,但其資產(chǎn)負債率卻始終保持在60%-70%之間,這表明公司的長期負債水平較高,而且過渡以來銀行借款。錦江酒店在2014年6月引進了戰(zhàn)略投資者,短期內(nèi)還是緩解了公司的債務負擔。不過,錦江酒店目前需要大量的營運資金來滿足經(jīng)營規(guī)模擴張和拓展門店的需要,所以僅憑借弘毅投資籌集的資金還遠遠不夠。而且弘毅投資最近幾年一直在減少對錦江酒店的股份,從2018年4月到2019年6月,弘毅投資在短短兩年時間內(nèi)減持了錦江酒店3.44%的股權,到2019年6月26日,僅擁有錦江酒店8732.93萬股,占錦江酒店股本的9.12%,這使得錦江酒店的資金供給收到了限制。這就意味著,錦江酒店必須要尋找新的融資方式,拓展自己的融資渠道,讓自身不再過渡以來銀行借款,而是利用多種融資方式保證自身資金供應鏈正常運轉(zhuǎn)。
另外通過EVA分析發(fā)現(xiàn),錦江酒店在2015年-2018年期間的企業(yè)價值呈現(xiàn)下降趨勢,表明公司負債壓力導致資本成本增速高于盈利增速,從而增加了公司的經(jīng)營管理壓力。所以總體上講,傳統(tǒng)的以銀行借款為主要融資模式造成的負債壓力是錦江酒店在輕資產(chǎn)運營中所面臨的難題。
6結論與展望
6.1結論
錦江酒店作為國內(nèi)酒店行業(yè)的代表性企業(yè),主要運用特許經(jīng)營及收購等方式減少重資產(chǎn),為行業(yè)內(nèi)想要進行資產(chǎn)輕化的酒店品牌提供了新的思路和方法。本文以錦江酒店2015年-2020年輕資產(chǎn)盈利模式作為研究對象,對其輕資產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略進行較為詳盡的闡述,運用EVA分析法和同行業(yè)比較對錦江酒店輕資產(chǎn)盈利模式進行了分析,發(fā)現(xiàn)錦江酒店的潛在問題及發(fā)展缺失,并為此提出改進建議。根據(jù)本文的分析得出以下結論:
(1)實行輕資產(chǎn)運營要結合自身企業(yè)情況,酒店業(yè)不同于傳統(tǒng)的工商業(yè),它的服務產(chǎn)品通常以無實物形態(tài)呈現(xiàn),具有生產(chǎn)和消費為一體的特點。由于上述特點,酒店行業(yè)不能像一般企業(yè),把生產(chǎn)和加工業(yè)務外包給專業(yè)公司,從而達到資產(chǎn)輕化的目的,所以必須根據(jù)自己的實際情況,尋找最適合自己的方法。而錦江酒店的輕資產(chǎn)盈利模式則是通過特許經(jīng)營、產(chǎn)權收購、供應鏈管理和共享平臺的建設來實現(xiàn)。
(2)錦江酒店的輕資產(chǎn)模式并非采取單一的經(jīng)營戰(zhàn)略,是采取多種形式的聯(lián)合經(jīng)營。機構投資者的介入是輕資產(chǎn)盈利模式的有力支持,可以為后續(xù)提供資金、傳授經(jīng)驗;加盟式特許經(jīng)營可以減少公司在自建項目上的資本投入,快速提高市場份額;通過持續(xù)的收購行為讓錦江酒店完成全球經(jīng)營的目標,完善了錦江酒店的品牌結構,與此同時為其他酒店集團提供了豐富的資源;創(chuàng)立用戶管理平臺不僅僅能為收購而增加的大量新會員提供服務,還能打破OTA預訂渠道對酒店直接銷售的影響,降低銷售渠道的成本。
(3)從錦江酒店的輕資產(chǎn)盈利模式應用和實施結果來看,輕資產(chǎn)策略幫助錦江酒店平穩(wěn)度過疫情沖擊,擁有較高占比的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為其保證強有力的資金基礎,具備面對疫情調(diào)整時可進行暫停的緩沖機會。除此之外,較低的固定資產(chǎn)占比大大降低了錦江酒店經(jīng)營支出壓力,緩解企業(yè)所需要面臨的財務困境。錦江酒店建立的“一中心三平臺”發(fā)揮了大數(shù)據(jù)及智能化的優(yōu)勢,降低疫情期間的經(jīng)營風險,可通過線上操作完成與用戶間的互動,完整的管理運營體系為企業(yè)在疫情影響中快速恢復。
(4)錦江酒店旗下酒店品牌和店面不斷增加,卻未能及時形成良好的協(xié)同效應,存在運營管理不善會對公司品牌形象造成損害的可能性,進而影響酒店預訂量。錦江酒店在收購初期應該審慎地評估被收購企業(yè)地價值,采取多樣化支付方式緩解現(xiàn)金流帶來的債務壓力;其次,應當加強對WeHotel平臺的運營,避免OTA的沖擊;最后,加強對連鎖門店的監(jiān)督管理,強化品牌之間的互聯(lián)互通,根據(jù)用戶需求不同打造多樣化酒店類型,達到標準化和差異化的融合。
參考文獻(略)
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