本文是一篇金融論文,本文運(yùn)用超效率SBM模型測(cè)算出金融資源配置效率并收集相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算出金融資源配置規(guī)模;最后,采用雙向固定效應(yīng)模型、Sobel中介效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響并深入探究了二者之間的傳導(dǎo)機(jī)制。
1 緒論
1.1 研究背景
黨的二十大報(bào)告指出著力推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義國(guó)家的首要任務(wù),堅(jiān)持以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題,提高全要素生產(chǎn)率,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。新時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的鮮明主體便是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,使經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展取得新突破(韓保江,2022)[1]。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型和重大突發(fā)性衛(wèi)生事件的雙重影響下,中小企業(yè)一直發(fā)揮著重要的作用,是我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性、就業(yè)韌性的重要支撐,尤其在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,就業(yè)形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻的關(guān)鍵時(shí)期,中小企業(yè)憑借數(shù)量多、創(chuàng)新活力強(qiáng)等特點(diǎn)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“毛細(xì)血管”。截止至2022年,我國(guó)實(shí)際擁有的各類(lèi)市場(chǎng)主體總數(shù)為1.7億戶,其中中小企業(yè)占比超過(guò)97%,對(duì)我國(guó)的稅收、GDP、技術(shù)創(chuàng)新與城鎮(zhèn)就業(yè)崗位的貢獻(xiàn)均達(dá)到了50%以上。總體而言,中小企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革、防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮重要作用。因此,實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié),是落實(shí)國(guó)家政策與實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。
但現(xiàn)階段,我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展正處于步履維艱的階段。長(zhǎng)期以來(lái),消費(fèi)、投資與出口并稱“三駕馬車(chē)”拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,然而最近幾年,宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。受中美貿(mào)易摩擦等影響,國(guó)內(nèi)外宏觀形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻,國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)速度變慢、投資市場(chǎng)萎靡。并且,由于2019年新冠肺炎的影響,我國(guó)GDP增速下滑嚴(yán)重。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力的背景下,國(guó)有大型企業(yè)憑借自身?xiàng)l件優(yōu)越、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì),企業(yè)利潤(rùn)所受沖擊較小,然而民營(yíng)企業(yè)與中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小、信息抓取能力不強(qiáng)、融資困難等多種因素疊加的影響下,遭受了較為嚴(yán)重的沖擊,企業(yè)利潤(rùn)下滑嚴(yán)重,利潤(rùn)率同比下滑超過(guò)30%,部分中小企業(yè)面臨破產(chǎn)危機(jī)。更為重要的是,長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)存在著較為明顯的金融抑制問(wèn)題,傳統(tǒng)金融服務(wù)在中小企業(yè)的過(guò)程中存在金融錯(cuò)配的問(wèn)題,約有一半以上的中小企業(yè)被排除在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所提供的金融服務(wù)之外,這使得中小企業(yè)的融資渠道過(guò)于狹窄,融資成本過(guò)高,從而導(dǎo)致中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展受到了極大的限制,阻礙了中小企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。
1.2 研究意義
基于以上背景,本文將視角推廣至數(shù)字普惠金融與中小高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系,在構(gòu)建中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上,合成中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù),研究數(shù)字普惠金融對(duì)中小高質(zhì)量發(fā)展的影響程度,檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)中小高質(zhì)量發(fā)展的影響路徑,并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的政策建議。本文的研究意義主要分為理論與實(shí)踐兩個(gè)方面。
1.2.1 理論意義
從理論上看,首先,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的根基,中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,其發(fā)展質(zhì)量直接影響到我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的健康程度。高質(zhì)量發(fā)展作為當(dāng)前關(guān)注的熱點(diǎn)話題,研究中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有助于完善高質(zhì)量發(fā)展在微觀方面的研究。其次,現(xiàn)有研究大多采用單一指標(biāo)來(lái)衡量中小企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量,衡量方式略顯單一,并且現(xiàn)有關(guān)于數(shù)字普惠金融與中小企業(yè)之間的研究大多集中于單一方面,那么,數(shù)字普惠金融作為傳統(tǒng)金融與數(shù)字技術(shù)相結(jié)合的代表性產(chǎn)物,其發(fā)展是否可以更好地、全方位地中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行服務(wù)?;诖耍疚膰L試構(gòu)建中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展綜合指標(biāo)體系,明確數(shù)字普惠金融與中小企業(yè)發(fā)展質(zhì)量之間的理論關(guān)聯(lián)和影響機(jī)理可以豐富和完善數(shù)字普惠金融對(duì)中小企業(yè)影響的理論研究,彌補(bǔ)現(xiàn)有研究空白。
1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義
從實(shí)踐上看,中小企業(yè)在就業(yè)、稅收、創(chuàng)新等方面存在優(yōu)勢(shì),為我國(guó)經(jīng)濟(jì)做出了突出的貢獻(xiàn)。但是,目前中小企業(yè)的發(fā)展普遍承壓,平均壽命加速下降,每年新開(kāi)公司和倒閉公司基本持平。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展與金融業(yè)數(shù)字化加速轉(zhuǎn)型的背景下,數(shù)字普惠金融是否可以有效降低金融資源的錯(cuò)配程度,提升金融資源分配效率,擴(kuò)大金融資源配置規(guī)模,更好地服務(wù)中小企業(yè)值得探究?;诖耍疚膶?duì)數(shù)字普惠金融與中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的內(nèi)在聯(lián)系與機(jī)理進(jìn)行深入分析,探索數(shù)字普惠金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有效路徑,更好地發(fā)揮數(shù)字普惠金融在中小企業(yè)發(fā)展質(zhì)量上的引領(lǐng)作用,對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供角色參考、明確相關(guān)政策的著力點(diǎn)具有重要意義。
2 文獻(xiàn)綜述
2.1 數(shù)字普惠金融相關(guān)研究
2.1.1 數(shù)字普惠金融含義
數(shù)字普惠金融的概念源于普惠金融,是數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)普惠金融深度融合而成,主要是指在傳統(tǒng)普惠金融的基礎(chǔ)上依托互聯(lián)網(wǎng)、生物識(shí)別、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)彌補(bǔ)傳統(tǒng)普惠金融體系固有的缺陷,為傳統(tǒng)金融服務(wù)的邊緣人群提供金融相關(guān)資源(汪亞楠等,2020)[7]。由于我國(guó)對(duì)數(shù)字普惠金融的相關(guān)的研究起步較晚,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展,關(guān)于普惠金融的相關(guān)研究正處在不斷地充實(shí)與完善階段,目前沒(méi)有統(tǒng)一的定義。因此,本文以普惠金融為起點(diǎn)、分國(guó)內(nèi)外兩個(gè)部分,梳理數(shù)字普惠金融含義的相關(guān)文獻(xiàn)。
(1)國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)
普惠金融的概念最早由聯(lián)合國(guó)于2005年在“國(guó)際小額信貸年”的宣傳中提出,與“金融排斥”的概念相反,是針對(duì)地理位置較遠(yuǎn)、收入較低等各種復(fù)雜的原因而不能正常享受金融服務(wù)的人群而提出的,因此又叫“包容性金融”。普惠金融的基本理念是指以可負(fù)擔(dān)的成本全方位地為社會(huì)弱勢(shì)群體提供有效的金融服務(wù),主要通過(guò)不斷完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施,提高金融資源配置效率,從而滿足他們的金融服務(wù)需求。William(2006)[8]從金融排斥的角度闡述普惠金融,認(rèn)為利用普惠金融可以有效解決金融排斥的問(wèn)題;Nachiket&Bindu(2007)[9]認(rèn)為普惠金融是金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)合理的經(jīng)營(yíng)成本為客戶提供更加方便快捷的金融服務(wù);Sarma&Pais(2011)[10]認(rèn)為每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體具有平等享受正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)的權(quán)利;Hanning&Jansen(2017)[11]對(duì)普惠金融的含義進(jìn)行拓展,認(rèn)為享受普惠金融的受益者除了享受正規(guī)的金融服務(wù)之外,還應(yīng)當(dāng)享受更為全面的金融服務(wù),例如理財(cái)、匯兌與信托等。
在對(duì)數(shù)字普惠金融定義的研究方面,Honohan(2005)[12]從數(shù)字普惠金融的功能出發(fā)定義數(shù)字普惠金融的概念,將普惠金融的概念界定為擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消除貧困的金融性服務(wù);Polasik et al.(2020)[13]和Uddin et al.(2020)[14]均認(rèn)為數(shù)字金融本質(zhì)上是數(shù)字金融是傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)化產(chǎn)物,利用數(shù)字技術(shù)為客戶提供支付結(jié)算等多種傳統(tǒng)金融服務(wù)。
2.2 中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)研究
2.2.1 中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵相關(guān)研究
高質(zhì)量發(fā)展由習(xí)近平總書(shū)記提出:“我國(guó)經(jīng)濟(jì)正由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,正在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻堅(jiān)期,建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國(guó)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)”。高質(zhì)量發(fā)展作為一個(gè)新概念,目前相關(guān)的研究主要聚焦于例如經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等宏觀層面,而以企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展為代表的微觀層次的相關(guān)研究較少,因此本文首先梳理宏觀層面的高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)文獻(xiàn)。
黨的十九大后,在宏觀層次上,高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)研究主要是以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為主,相關(guān)文獻(xiàn)被劃分為兩個(gè)層面一是理論研究,二是實(shí)踐探索。理論研究主要關(guān)注于深入剖析經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的具體內(nèi)涵,實(shí)踐探索主要研究如何在實(shí)踐中運(yùn)用正確方法促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
目前,關(guān)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的定義仍未形成統(tǒng)一的表述,不同學(xué)者從多角度對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵進(jìn)行了闡述。整體來(lái)看,高質(zhì)量發(fā)展是中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)從量變到質(zhì)變的過(guò)程,是從“有沒(méi)有”到“好不好”的轉(zhuǎn)變(趙劍波等,2019)[72],它要求經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的過(guò)程中不僅追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度,更看重質(zhì)量的提升(趙華林,2018)[73],在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中追求更加有效、協(xié)調(diào)、創(chuàng)新、穩(wěn)定的發(fā)展方式(任保平,2018)[74],保證經(jīng)濟(jì)更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)現(xiàn)路徑方面,經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作為一種新型的發(fā)展方式,其實(shí)現(xiàn)路徑較為復(fù)雜。例如王喜成(2018)[75]認(rèn)為深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,從而實(shí)現(xiàn)投入、產(chǎn)出等緩解的高質(zhì)量發(fā)展;鄭志來(lái)(2020)[76]則立足于金融監(jiān)管,指出金融供給側(cè)改革能夠更好助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展;藍(lán)樂(lè)琴和黃讓(2019)[77]、林春和孫英杰(2020)[78]、王儒奇等(2020)[79]、冉征和鄭江淮(2021)[80]、曹洪軍和張紹輝(2022)[81]均從創(chuàng)新角度出發(fā),研究經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)現(xiàn)路徑。
3 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè) ...................................... 16
3.1 概念界定...................................... 16
3.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)................................... 17
4 實(shí)證研究設(shè)計(jì) ................................ 29
4.1 變量定義......................................... 29
4.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源.................................... 34
5 數(shù)字普惠金融對(duì)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)證結(jié)果分析 .................... 39
5.1 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析....................... 39
5.2 實(shí)證結(jié)果與分析....................................... 41
5 數(shù)字普惠金融對(duì)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)證結(jié)果分析
5.1 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析
5.1.1 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果與分析
表5-1匯報(bào)了各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果,各變量的樣本容量均為5810,不存在缺失值。表中的平均數(shù)反映了總體樣本的平均情況,代表了總體趨勢(shì),標(biāo)準(zhǔn)差、最小值與最大值從統(tǒng)計(jì)角度對(duì)分析了樣本的集中趨勢(shì)和離散趨勢(shì)。根據(jù)表5-1,中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)(HDS)的標(biāo)準(zhǔn)差、最小值與最大值分別為0.042、0.003與0.523,說(shuō)明我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展質(zhì)量存在較大差異、發(fā)展質(zhì)量也存在異質(zhì)性關(guān)系;數(shù)字普惠金融指數(shù)(DIF)的標(biāo)準(zhǔn)差、最小值與最大值分別為1.014、0.162與4.319,反映了我國(guó)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平之間的不平衡性;金融資源配置效率(EFA)的平均數(shù)為0.848,說(shuō)明部分省份的金融資源配置效率還有提高空間;金融資源配置規(guī)模(SFA)的最大值6.783約是最小值1.243的5倍,說(shuō)明目前我國(guó)各省份金融資源配置規(guī)模差異較大,金融資源分配不均。
6 研究結(jié)論與建議
6.1 研究結(jié)論
中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量,其高質(zhì)量發(fā)展是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。因此,只有中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展我國(guó)才能加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐,進(jìn)而整體實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。以閱讀大量相關(guān)文獻(xiàn)為基礎(chǔ),本文首先從理論部分分析數(shù)字普惠金融與中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系和二者之間的傳導(dǎo)機(jī)制,其次,本文基于中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)內(nèi)涵,構(gòu)建了中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指標(biāo)體系,并收集2011-2020年中國(guó)中小板581家上市企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),運(yùn)用熵權(quán)TOPSIS方法計(jì)算我國(guó)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù);然后,為探究二者之間的傳導(dǎo)機(jī)制,本文運(yùn)用超效率SBM模型測(cè)算出金融資源配置效率并收集相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算出金融資源配置規(guī)模;最后,采用雙向固定效應(yīng)模型、Sobel中介效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響并深入探究了二者之間的傳導(dǎo)機(jī)制。此外,為進(jìn)一步保證實(shí)證結(jié)果的準(zhǔn)確性,本文還進(jìn)行了Bootstrap自助抽樣法、內(nèi)生性檢驗(yàn)與剔除特殊事件的影響,并進(jìn)行了異質(zhì)性分析,主要得出以下研究結(jié)論。
首先,數(shù)字金融對(duì)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用。數(shù)字普惠金融依托現(xiàn)代數(shù)字技術(shù),能夠突破信息傳遞障礙從而有效緩解企業(yè)內(nèi)部與外界的信息不對(duì)稱問(wèn)題,提高信息傳播效率與信息可信度,為中小企業(yè)的發(fā)展提供基礎(chǔ),從多個(gè)方面促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,在經(jīng)過(guò)內(nèi)生性檢驗(yàn)與剔除重大事件后此結(jié)論仍然成立。
其次,金融資源配置效率與金融資源配置規(guī)模在數(shù)字普惠金融與中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間存在部分中介效應(yīng)。數(shù)字普惠金融對(duì)提高金融資源配置效率與擴(kuò)大金融資源配置規(guī)模具有顯著的促進(jìn)作用,數(shù)字普惠金融可以通過(guò)提高金融資源配置效率與擴(kuò)大金融資源配置規(guī)模的方式來(lái)提高中小企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。數(shù)字普惠金融在緩解金融錯(cuò)配方面取得了較為顯著的效果,提高了金融資源配置效率,為中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)。并且隨著數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)金融的深度融合,數(shù)字金融創(chuàng)新了金融工具,催生了大批新型金融機(jī)構(gòu),使我國(guó)金融配置資源更加豐富,進(jìn)而可以有更多的金融資源流向中小企業(yè),降低了中小企業(yè)融資門(mén)檻,豐富了中小企業(yè)的融資資源,有利于中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。并且上述結(jié)論在經(jīng)過(guò)穩(wěn)健性檢驗(yàn)后仍然成立。
參考文獻(xiàn)(略)
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