本文是一篇財(cái)務(wù)管理論文,本文以恒瑞醫(yī)藥作為案例進(jìn)行研究,筆者閱讀了國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和企業(yè)績(jī)效的文獻(xiàn),對(duì)有關(guān)的理論進(jìn)行研究,為下文的剖析打下基礎(chǔ),運(yùn)用了相關(guān)的研究方法對(duì)恒瑞醫(yī)藥在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的績(jī)效進(jìn)行分析。
第一章緒論
第一節(jié)研究背景及研究意義
一、研究背景
伴隨著經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展,人民的生活水平也在持續(xù)提升。同時(shí)我國(guó)的人口老齡化問(wèn)題也變得越來(lái)越嚴(yán)重。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì),截至2021年,我國(guó)60歲及以上的公民就高達(dá)2.64億人,其中還有1.9億人是65歲及以上。相較于2020年,60歲及以上人口比例增加5.44%,65歲及以上人口比例增加4.63%,因此我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的前景還是十分廣闊的。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù),截止目前中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)有27057個(gè)公司,注銷企業(yè)占總企業(yè)數(shù)量的17.66%。
近幾年,我國(guó)也出臺(tái)的一些政策對(duì)我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)也帶來(lái)了一些影響,比如在供給側(cè)改革的政策下,就對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式提出了新的要求。因此很多醫(yī)藥企業(yè)也開(kāi)始嘗試往“輕資產(chǎn)”的方向發(fā)展。但有些醫(yī)藥企業(yè)依舊采用傳統(tǒng)的重資產(chǎn)發(fā)展模式,自主研發(fā)能力較弱,以及一些其他因素的存在限制了企業(yè)的發(fā)展,加上社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,市場(chǎng)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也變得愈發(fā)激烈,一家企業(yè)如果想要資源整合、優(yōu)化配置、要想充分利用自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),從而達(dá)到發(fā)展和效益的提高,就必須探討和改進(jìn)能夠適應(yīng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的發(fā)展運(yùn)營(yíng)模式這種輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的產(chǎn)生,為醫(yī)藥企業(yè)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)方式帶來(lái)了指導(dǎo),這種模式可以簡(jiǎn)化為:降低對(duì)固定資產(chǎn)的投資,將節(jié)約出來(lái)的錢(qián)用在了研發(fā)和銷售上,因?yàn)槠鋵?duì)資金的占用低,應(yīng)用杠桿原理可以用較低的收入來(lái)獲取較高的回報(bào),因此越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始追捧這一運(yùn)營(yíng)模式,再加上一些政策的要求,我國(guó)許多醫(yī)藥企業(yè)便開(kāi)始采用這種模式。
第二節(jié)文獻(xiàn)綜述
一、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的研究
(一)關(guān)于輕資產(chǎn)的研究
輕資產(chǎn)這一概念最初是由Mach在1970年提出的,他指出企業(yè)如果只是一味的去追去規(guī)模的擴(kuò)大,是無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的,因此企業(yè)需要將重心放在能給企業(yè)帶來(lái)最大價(jià)值提升的軟實(shí)力方面。同年Schumacher也提出了企業(yè)不能一直擴(kuò)充資本,需要控制對(duì)于“大”的追求,企業(yè)的資本投入需要適當(dāng)往“小”的方向靠近。隨后Briger(1984)指出輕資產(chǎn)作為企業(yè)的特殊固定資產(chǎn),具有一定的獨(dú)特性和可持續(xù)性,能在一定程度上展現(xiàn)出企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,具有難以模仿性和稀缺性。Barney(1991)也認(rèn)為輕資產(chǎn)是價(jià)值高且難以模仿的一種資源,是企業(yè)整合資源提高價(jià)值創(chuàng)造的一種能力。Amit(1993)對(duì)輕資產(chǎn)的范疇進(jìn)行了界定,他認(rèn)為品牌價(jià)值、專利技術(shù)、人力資源等等都屬于輕資產(chǎn)。
國(guó)內(nèi)學(xué)者楊現(xiàn)鋒等人(2007)覺(jué)得,與重資產(chǎn)相比,輕資產(chǎn)的將會(huì)占據(jù)更小的資本,而且它可以帶來(lái)更大的收益。王智波等人(2015)將輕資產(chǎn)分為三種,第一種是除了固定資產(chǎn)其余都為輕資產(chǎn);第二種是在報(bào)表中無(wú)法用貨幣單位進(jìn)行計(jì)量的為輕資產(chǎn);第三種是不具備實(shí)物形態(tài)的為輕資產(chǎn)。杜海霞(2015)在其它學(xué)者研究的基礎(chǔ)上提出輕資產(chǎn)具有杠桿效應(yīng),企業(yè)可以通過(guò)自身的良好資源來(lái)撬動(dòng)其他資源,給企業(yè)帶來(lái)更多的收益。何瑛等人(2016)認(rèn)為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式是一種新型管理模式,利用企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)來(lái)帶動(dòng)效益的提升的可持續(xù)盈利能力的提高。
第二章基本概念及理論基礎(chǔ)
第一節(jié)基本概念
一、輕資產(chǎn)
目前,“輕資產(chǎn)”的概念界定,在學(xué)界還沒(méi)有一致的結(jié)論,對(duì)于“輕”的評(píng)估,也只是一個(gè)相對(duì)而言的概念。一般而言,“重資產(chǎn)”的意思是指一個(gè)公司擁有的有形資產(chǎn),比如固定資產(chǎn)、在建工程等。這種類型的資產(chǎn),在發(fā)展初期,公司必須要進(jìn)行巨額的投資,這樣會(huì)占據(jù)公司很大一部分的現(xiàn)金流量,但是得到的收益卻很低,因此對(duì)公司的發(fā)展造成了很大的制約。輕資產(chǎn)則完全不同,它是一種涵蓋范圍廣且代表企業(yè)軟實(shí)力的一種特殊資源,主要是指變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)以及一些無(wú)法在報(bào)表項(xiàng)目上列示的非實(shí)物資產(chǎn),例如客戶資源、研發(fā)技術(shù)等,其所占用的資金較少且靈活性強(qiáng)。本文將“輕資產(chǎn)”這一概念的界定粗略地分成了如下幾個(gè)方面:第一,“輕資產(chǎn)”與“重資產(chǎn)”是一個(gè)相對(duì)的概念,即重資產(chǎn)以外的資產(chǎn)都為輕資產(chǎn);第二,輕資產(chǎn)是無(wú)法體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn),例如專利技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等,其占有的資金較少,更加靈活和輕便;第三,輕資產(chǎn)是企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中積累起來(lái)的資產(chǎn),具有較高的價(jià)值性和較強(qiáng)的變現(xiàn)能力,包括品牌價(jià)值、客戶和供應(yīng)鏈資源、人力資源等。
二、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式
輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式是一種新的經(jīng)營(yíng)模式,還是一種獨(dú)特的資源分配方式。之前已經(jīng)對(duì)于輕資產(chǎn)有了一定的理解,輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式實(shí)質(zhì)上就是明確企業(yè)當(dāng)下附加值高的環(huán)節(jié),將大量資金投放于此,結(jié)合企業(yè)自身優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)便捷靈活的資源配置,以最少的投資撬動(dòng)最大的收益。采用該模式往往都不重視產(chǎn)品的生產(chǎn)制造,一般會(huì)把附加值低的環(huán)節(jié)和業(yè)務(wù)進(jìn)行外包和分離,幫助企業(yè)將有限的資金用到能提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要環(huán)節(jié),優(yōu)化整合企業(yè)資源,無(wú)論面臨企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)換還是面對(duì)外界的突然變化,都具有較強(qiáng)的應(yīng)對(duì)能力。與重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式相比,它能保證企業(yè)有足夠的資金流,并將資金更多地投入無(wú)形資產(chǎn)上。通過(guò)這種方式,可以不斷地激活企業(yè)的動(dòng)力,減少了企業(yè)的生產(chǎn)成本和風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)了企業(yè)的靈活性、盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力,擴(kuò)大了企業(yè)的營(yíng)銷渠道,從而使企業(yè)更適合當(dāng)前快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)。綜上所述,它采取了一種輕資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)方式,擁有很小的固定資產(chǎn),擁有比較充裕的現(xiàn)金流和比較快速的流轉(zhuǎn)速度,凈利潤(rùn)、研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用都比較高,同時(shí)還可以降低生產(chǎn)和制造的費(fèi)用,對(duì)研發(fā)和銷售環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注,可以對(duì)公司的供應(yīng)鏈資源進(jìn)行全面的融合。
第二節(jié)相關(guān)理論
一、價(jià)值鏈理論
1985年邁克爾波特第一次在他的著作《競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》中使用“價(jià)值鏈”這個(gè)詞。價(jià)值鏈?zhǔn)且粋€(gè)集合,它包括了企業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié),這些環(huán)節(jié)可以分為兩類,分別是基本價(jià)值活動(dòng)和輔助價(jià)值活動(dòng),每一個(gè)環(huán)節(jié)就像一根根鏈條,一環(huán)扣著一環(huán),組成一條能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的完整價(jià)值鏈,最終為企業(yè)帶來(lái)豐厚的收益。但是與此同時(shí),在這條價(jià)值鏈上的各“鏈條”所具有的價(jià)值有著很大的差距,通常情況下,在價(jià)值鏈中,上游和下游的企業(yè)都會(huì)有較高的增值,其投資收益率也會(huì)更高,例如產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售環(huán)節(jié),而價(jià)值鏈的中游則回報(bào)較少且需要大量的資金投入,比如產(chǎn)品的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)。價(jià)值鏈理論的本質(zhì)就是在指導(dǎo)公司建立核心能力,增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),而輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式就是以這一理論為指引,著重于價(jià)值鏈中附加值較高的一個(gè)方面,加強(qiáng)對(duì)公司的開(kāi)發(fā)和營(yíng)銷,將公司的非關(guān)鍵方面進(jìn)行外包,從而加快公司的資金運(yùn)轉(zhuǎn),提升公司的核心能力和收益,實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值最大化。
二、核心競(jìng)爭(zhēng)力理論
核心競(jìng)爭(zhēng)力理論的提出最早可以追溯到指通過(guò)勞動(dòng)分工解放生產(chǎn)力和優(yōu)化資源配置的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,隨著社會(huì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的逐漸普及,提出企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力這一概念的普拉哈拉德和哈默認(rèn)為,核心競(jìng)爭(zhēng)力主要表現(xiàn)在企業(yè)的品牌、技術(shù)、管理、能力等方面,可以用來(lái)區(qū)別其他企業(yè),將企業(yè)的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行充分的融合,發(fā)揮出各自的優(yōu)勢(shì),使得企業(yè)內(nèi)部之間的各要素能相互協(xié)作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),提高企業(yè)的強(qiáng)大資源整合能力,最終使得企業(yè)擁有其他企業(yè)難以模仿的技術(shù)能力和較高的利潤(rùn),并對(duì)企業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生積極的影響。當(dāng)然核心競(jìng)爭(zhēng)力也具有其特定的標(biāo)準(zhǔn),比如需要具備市場(chǎng)認(rèn)可、能為企業(yè)帶來(lái)其他企業(yè)沒(méi)法擁有的利益和經(jīng)濟(jì)價(jià)值、是某一企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所不具備的能力等等,擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)能夠在市場(chǎng)中長(zhǎng)期保持著競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式就是將企業(yè)的大量資金投入獨(dú)特并具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),為企業(yè)創(chuàng)造出更多的利潤(rùn),使得企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化,這也是一種在追求企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的方式。由于所處行業(yè)不同,企業(yè)就需要更加自身所處的環(huán)境和特點(diǎn)來(lái)制定恰當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和發(fā)展模式,揚(yáng)長(zhǎng)避短建立起自身的優(yōu)勢(shì)。
第三章 醫(yī)藥企業(yè)運(yùn)用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的動(dòng)因及特點(diǎn)........................19
第一節(jié) 醫(yī)藥行業(yè)的政策背景與發(fā)展概況...............................19
一、國(guó)家政策背景................................19
二、醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展情況...............................20
第四章 恒瑞醫(yī)藥運(yùn)用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的案例分析............................27
第一節(jié) 恒瑞醫(yī)藥總體情況概述..............................27
一、恒瑞醫(yī)藥企業(yè)簡(jiǎn)介..............................27
二、恒瑞醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)狀況......................28
第五章 恒瑞醫(yī)藥輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的企業(yè)績(jī)效分析........................42
第一節(jié) 企業(yè)績(jī)效分析的指標(biāo)與數(shù)據(jù)選取說(shuō)明.................................42
第二節(jié) 基于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析.............................43
第六章輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下提升醫(yī)藥企業(yè)績(jī)效的政策建議
第一節(jié)財(cái)務(wù)管理層面
一、提高資產(chǎn)的使用效率,避免資金閑置浪費(fèi)
在對(duì)該公司的營(yíng)運(yùn)能力的研究中,我們可以看到,在2020年和2021年,該公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)都在不斷地下降,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低幅度更大,說(shuō)明該公司的資本使用效率正在不斷地下降。造成這一現(xiàn)象的原因是,藥物研發(fā)是一個(gè)投資高、時(shí)間久、風(fēng)險(xiǎn)高的活動(dòng),因此,該公司總是會(huì)保留很多的資金來(lái)應(yīng)付其債務(wù)的問(wèn)題。由于公司的現(xiàn)金類資產(chǎn)積累得越來(lái)越多,而這些資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的組成部分。因此,需要著重注意公司的資產(chǎn)組成和資本的流動(dòng)性,同時(shí),也要持續(xù)地提升公司的資本的使用效率。所以,對(duì)醫(yī)藥企業(yè)而言,應(yīng)當(dāng)注重對(duì)其資產(chǎn)尤其是流動(dòng)資產(chǎn)的利用效果和留存資金的狀況,并與公司的發(fā)展?fàn)顩r相聯(lián)系,對(duì)研發(fā)、銷售等環(huán)節(jié)展開(kāi)最優(yōu)組合,最終達(dá)到公司績(jī)效的提升。
二、減少企業(yè)庫(kù)存,進(jìn)一步提升營(yíng)運(yùn)能力
在對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的研究時(shí),可以看到,公司的存貨周轉(zhuǎn)率從2017年以后,就一直在不斷地減少,到了2019年以后,公司已經(jīng)低于行業(yè)中值,這意味著公司存在著大量的原料和貨物。盡管正在逐漸將生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)外包,但是還是希望能通過(guò)“零庫(kù)存”來(lái)提升公司的營(yíng)運(yùn)管理。醫(yī)藥企業(yè)與上游、下游的聯(lián)系要密切、達(dá)到從供應(yīng)商到產(chǎn)品的無(wú)縫銜接,就能達(dá)到近乎零庫(kù)存的理想狀態(tài)。為了加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的控制,從而減小對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的占用,可以改進(jìn)對(duì)存貨的控制方法,使公司的庫(kù)存達(dá)到一個(gè)合適的程度,從而使公司的營(yíng)運(yùn)能力得到提高。
第七章研究結(jié)論及展望
第一節(jié)研究結(jié)論
近年來(lái),恒瑞醫(yī)藥堅(jiān)持推進(jìn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式,依托高增值研發(fā)與營(yíng)銷的優(yōu)勢(shì),建立了企業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),公司的發(fā)展勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。恒瑞醫(yī)藥近兩年受到了疫情的一定影響,四大能力和EVA值在疫情之后雖有下降,但是下降幅度總體來(lái)說(shuō)不大,其余年份的表現(xiàn)都很優(yōu)秀,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,應(yīng)肯定輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)恒瑞醫(yī)藥的企業(yè)績(jī)效起到的積極作用。通過(guò)分析主要得出以下結(jié)論:
第一,輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式有效縮減了企業(yè)的成本開(kāi)支,降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生正向作用。恒瑞醫(yī)藥在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)出了“輕資產(chǎn)”的特點(diǎn),包括較低的固定資產(chǎn)比例,較高的流動(dòng)資產(chǎn)比例,較高的現(xiàn)金儲(chǔ)備,較高的流動(dòng)負(fù)債等。在持續(xù)降低費(fèi)用的同時(shí),也在尋求著穩(wěn)定的發(fā)展。在營(yíng)運(yùn)上,將一些價(jià)值較低的業(yè)務(wù)交給了第三方公司,將重心放在了研發(fā)上,既減少了投資,又能提高了績(jī)效。
第二,恒瑞醫(yī)藥采用的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式,對(duì)公司的價(jià)值產(chǎn)生了正面影響,使公司得以跨越發(fā)展,基于培育核心競(jìng)爭(zhēng)力和快速提升企業(yè)價(jià)值,恒瑞醫(yī)藥的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式包括:集中于新的研究開(kāi)發(fā)、剔除非核心的經(jīng)營(yíng)、注重內(nèi)部資金來(lái)源、主動(dòng)進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷、不斷完善公司的經(jīng)營(yíng)方式。利用對(duì)資源進(jìn)行合理分配,使公司可以將精力集中在新藥的開(kāi)發(fā)中,開(kāi)發(fā)出具有不同特點(diǎn)的產(chǎn)品,并將其有效地利用起來(lái),持續(xù)地提高其開(kāi)發(fā)與開(kāi)發(fā)的效率,占據(jù)了一定的市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)了其營(yíng)收的快速增長(zhǎng),達(dá)到了價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo),最終實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。輕資產(chǎn)模式的施行,正好讓公司的研發(fā)優(yōu)勢(shì)得到全面發(fā)揮,為公司的策略管理提出了新的發(fā)展趨勢(shì),并借此促進(jìn)公司的價(jià)值最大化。
參考文獻(xiàn)(略)
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